汇率政策的关键是改善机制

　　文｜黄益平
　　北京大学国家发展研究院副院长、教授

　　最近人民币汇率水平再次成为国内经济政策讨论的一个热点话题，这有点出乎意料。

　　2001年底中国加入世界贸易组织（WTO）不久，国际社会就形成了要求人民币升值的压力，美国国会甚至还提出了主要针对人民币汇率的法案，比如舒默法案（Schumer Bill）。当时国内争论的焦点是人民币能不能升值、升多少合适。不过，自2005年汇改以来，人民币已经大幅升值。

　　最近几年，经常项目顺差与国内生产总值（GDP）之比一直保持在2%以下，表明人民币汇率可能已经接近均衡水平，央行也逐步退出日常性的外汇市场干预。但是，最近一段时间，相关争论的焦点变成了人民币能不能贬值、贬多少合适。支持贬值的专家认为，贬值是基本面因素所要求，也有利于改善出口和稳增长。反对的专家则担心，贬值可能引发大量资本外逃，影响金融稳定甚至延缓人民币国际化的进程。