金融监管的三方博弈

　　文｜石磊
　　吸引子咨询董事长

　　金融创新天生就会加剧金融的不稳定性，监管在试图控制这种不稳定的同时，又催生了新的金融创新，于是稳定总是暂时的，不稳定总是动态发展的。而实体经济与金融体系、金融监管一起构成了这场博弈的三角。

　　金融监管在今年无疑是全面紧缩的，但底线是不触发系统性金融风险。2013年因银行资产端的非标融资失控，传统的信贷额度管不住非标融资，迫使央行不得不在负债端抽紧，结果是利率大幅跳涨。今年与2013年不同，央行除了有负债端调整工具，还有资产端的调控工具MPA（宏观审慎评估体系）；此外，各监管部门步调一致，跨监管套利已无路可逃，银行资产端增速失控的可能性很小。因此，今年很难见到持续的“钱荒”，而更多是偏紧的资金面，偶有短暂的流动性紧张。