【编辑絮语·王烁】加息算法

　　本期值班主编 王烁

　　美联储有两大使命，一个是维持经济增长促进充分就业，一个是保持价格稳定。它到底是怎样执行这两大使命的呢？公认的权威模型是泰勒规则（Taylor Rule），由斯坦福大学经济学教授约翰·泰勒于1993年提出：利率=实际利率+通胀+0.5×（通胀-通胀目标）+0.5×（产出缺口）。

　　上面这个式子中，实际利率一般取值为2，通胀目标也是一般为2，剩下的就是通胀和产出缺口。通胀不必多说，产出缺口是指经济增长与潜在经济增长之间的差距。两者分别代表美联储保持价格稳定和促进充分就业的使命。很直观，通胀上升，利率就升；产出缺口增加也就是经济不振，利率就降。通胀在公式中出现两次，合计以后的实际系数不再是0.5而是1.5。正如现美联储主席耶伦曾说，面对通胀上升，央行须报以强有力的加息政策，加息幅度要大于通胀上升幅度，将通胀压下来。多年间，泰勒公式有过多种修订版，其中较有影响的是将产出缺口的系数从0.5提升到1。