下一轮金融危机正在酝酿

　　文｜高占军
　　中信证券原董事总经理、哈佛大学访问学者

　　国际资本流动的突然、急剧性的变化，通常是金融危机发生的直接诱因。大体有两种情况：一是此前持续、大量流入，但戛然而止；二是甚至逆转，巨额资金竞相出逃。第一种情况已经十分可怕，第二种情况则意味着山崩海啸。

　　最近，资本的跨境流动呈现的正是第二种情况，新兴经济体成为重灾区。据国际金融研究所（IIF）数据，今年5月全球资本对新兴市场的证券投资出现123亿美元的资金净流出，其中债券和股票各占一半；在4月，净流出仅3亿美元。考虑到2007年初至2018年4月，新兴市场累计净流入3170亿美元，2018年5月的大规模资本外流便格外引人瞩目。