创造信用难在哪里？

　　文｜财新周刊 吴红毓然 武晓蒙

　　寒冬将至，对银行业来说也是如此。

　　“这一轮民营企业和小微企业面临的融资难、融资贵，跟前几轮不一样。”10月30日，工行董事长易会满在国务院新闻办公室举行的发布会上指出，这次主要是企业的流动性出了问题。

　　企业的流动性问题，集中表现在再融资上：

　　一是股权质押频频爆雷。目前沪深两市上市公司共3500多家，有3393家涉及股权质押，占比达到98.63%，其中有115个上市公司的股权质押比例超过50%。至10月18日，有1191家上市公司的股价跌到股权质押预警线附近，791家上市公司已接近平仓线。

　　二是债券发行难续作。今年是企业发债的到期高峰，也诱发了新一轮违约潮。目前信用债公开违约规模在700亿-800亿元，早已经超过了过去三年的峰值——2016年的违约高发期不到500亿元。有资深债市投资者测算，如果算上各类陆续到期必然违约的债券（如华信债）等，今年信用债的违约规模将超过1500亿元，真正创下新纪录。