毛利率才是试金石

　　文｜杨庆宏
　　资深华尔街投资人

　　近日关于A股科创板的讨论渐热，在监管机构推动下，首批企业或可2019年挂牌。科创板聚焦于高科技企业，IPO定价或可放开。这为科技创新企业拓宽融资渠道，同时也给公众投资者提供一个早期参与科技投资的机会，无疑都是好事。

　　如何判断高科技企业的投资价值？笔者认为最简单的鉴别方法之一就是审查其毛利率。如果一个进入稳定运营阶段的高科技企业的产品没有高毛利率，其市场竞争力往往值得质疑。

　　毛利率代表了企业产品的定价权。如果一个企业的产品给用户带来高附加值，用户认可的方式就是支付高价格，这直接体现为企业的高毛利率。而产品的科技创新成分越多，营业成本中资源性支出占比越少，其毛利率就越高。从行业角度看，当产品性能和质量领先时，企业拥有一定程度的定价优势，反映出高于竞对的毛利率水平。