减税对大类资产影响几何？

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　从2008年金融危机以来，每次面临经济下行风险，中国政府都通过放松货币政策和房地产调控、加大基建投资来稳增长。此方法虽见效快，却埋下了高杠杆的隐患。最近这轮经济的下行，很大程度上是去杠杆带来的副作用。

　　从目前政府的表态看，对地方政府融资和房地产调控并未松动，以减税为主的逆周期政策势在必行。首次以“减法”而非“加法”来稳增长，将对2019年大类资产的走势产生何种不同以往的影响？