专栏｜我们需要什么样的理财

　　文｜石磊
　　吸引子科技董事长

　　中国理财行业的旧世界正在崩溃，新世界仍在孕育中。

　　理财的旧世界在资产端表现为资产池，在财富端表现为刚兑产品。刚兑的世界都是隐性负债，是通过资产负债表转移风险的活动，并非真正的资产管理和财富管理，更像利率市场化中的影子银行。

　　2018年出台的资管新规开启了理财的新世界，但众多从业者表示很难适应。他们看到净值型理财的代表——基金行业，规模缺乏持续性增长，多有大起大落，并很辛苦。2018年以来银行陆续推出的净值型债券理财产品，由于债券处于牛市，赚钱效应明显，且投资者容易把历史收益当作预期收益，于是出现了正反馈效应，新产品规模扩张较快；但2020年5月以来债市出现大幅调整，特别是曾被认为风险较低的短债产品也出现净值回撤甚至跌破1元的情况，投资人就觉得无法接受。实际上，银行理财净值回撤幅度远小于债券基金，但因与投资人预期差距较大，还是引发了投资者负面情绪的爆发。